Может ли ПИФ "накрутить" доходность?
О чем эта статья: махинации с доходностью паевых фондов
В России отрасль паевых фондов хорошо регулируется государством. Законодательство создавалось на основе Западных образцов и с использования опыта стран с развитым фондовым рынком и не менее развитой отраслью коллективных инвестиций. За все время работы паевых фондов в России не припоминается ни одного крупного скандала, связанного с обманом пайщиков. Стоит также отметить, что большая часть крупных управляющих компаний, лидеров рынка, дорожит своей репутацией и вряд ли решится на сомнительные действия, способные нанести своей репутации ущерб, ведь репутация в мире финансов является, пожалуй, главным активом.
Однако возможность манипулировать доходностью ПИФ существует. Поскольку к этому показателю приковано внимание подавляющего числа пайщиков, настоящих и потенциальных, у некоторых управляющих может появиться соблазн. Ведь снижение доходности может обернуться падением паевого фонда в рейтингах ПИФ, оттоком пайщиков и снижением прибыли управляющей компании.
Закрытые и интервальные ПИФы могут воспользоваться возможностью, предоставленной законодательством. А именно, держать в своем портфеле не только ценные бумаги, обращающиеся на бирже и имеющие котировки, но и бумаги компаний, акции которых на бирже не обращаются. В таком случае их стоимость определяется независимым оценщиком. На практике, оценщик не всегда может быть «независимым». Стоит напомнить, что часто оценки даже оцень известных и уважаемых оценщиков расходятся весьма и весьма значительно.
Кроме того, совершенно легально управляющая компания может воспользоваться таким «трюком» - в определенный период времени покупаются акции компании, по которым в силу разных причин редко совершаются сделки, и разница между ценой покупки и ценой продажи может составлять до нескольких десятков процентов (неликвидные ценные бумаги). При большом желании, в определенный момент времени можно «разогнать» стоимость этих акций. Для этого достаточно, чтобы дружественная структура выступила в роли покупателя. При этом не обязательно продавать весь пакет, достаточно небольшого. В результате фиксируется новая цена, и по ней переоценивается стоимость пакета, принадлежащего фонду. Игра цифр, причем все легально. Подобная накачка может снизить возможности дальнейшего повышения доходности ПИФа, поскольку чтобы ее заработать, нужно продать оставшиеся бумаги еще дороже.
Здесь приведены лишь некоторые возможные злоупотребления. В реальности их может быть больше. Один из способов защиты – выбор управляющей компании с серьезной репутацией, потеря которой может стоить компании очень дорого.
Паевые фонды: